海外扰动持续发酵下，A股行情将作何表现？
澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，虽然海外地缘冲突进入相持阶段，但从全球看中国股市是近期全球跌幅最小的市场之一，稳定是中国股市的底色。接下来，A股短期可能仍将维持震荡格局，但随着不确定性逐步消化、情绪冲击逐步退潮，A股市场焦点将重新回归国内基本面修复与政策落地节奏。
国泰海通证券表示，中国市场的确难以脱离能源价格冲击，但也不会被单一风险叙事拖着走，中国市场/资产逻辑也具有优势和差异化，稳定是中国股市的底色。
“海外冲突进入相持阶段，原油价格剧烈波动。中国原油进口多元化，能源结构转型与石油战略储备也将发挥缓冲作用。但在全球风险偏好扰动及国内市场资金面约束下，A股短期可能仍将维持震荡格局。”中信建投证券指出。
招商证券进一步指出，对A股市场而言，短期油价持续上行导致的再通胀交易和美联储降息预期推迟，会对市场风险偏好形成一定影响，使得A股仍以震荡为主，市场结构分化明显，资源品板块相对受益。
虽然短期市场或偏震荡，但中长期而言，国信证券认为，随着不确定性逐步消化、情绪冲击逐步退潮，A股市场焦点将重新回归国内基本面修复与政策落地节奏。叠加当前无风险收益率下行、资本市场改革持续深化，A股中长期仍有望延续向好态势。
操作方面，华泰证券提醒投资者，现阶段宏微观能见度偏低，建议投资者降低仓位，灵活应对。
中信证券：中国优势制造定价权重估
展望后市，站在指数层面，估值继续修复的空间有限，企业利润率的回升是下个阶段A股接续牛市的关键，全球供应链的扰动再一次带来校验中国优势制造业定价权的契机。
站在风格层面，中东冲突是今年风格切换的催化剂，全球成本上升叠加金融条件走弱的背景下，低估值和定价权是最重要的两个要素。
站在产业趋势层面，代码膨胀、实物稀缺，在中国的体现就是优势制造业定价权的提升，AI的破坏式创新加速以及全球能化供应链的扰动都在加强这一趋势。
因此，配置上，坚定围绕中国优势制造定价权重估布局（化工、有色、电力设备、新能源），涨价依然是核心交易线索，同时增加低估值因子敞口（保险、券商、电力）。
国泰海通证券：稳定是中国股市的底色
展望后市，稳定是中国股市的底色。海外扰动下，从全球看，中国股市是近期全球跌幅最小的市场之一。中国市场的确难以脱离能源价格冲击，但也不会被单一风险叙事拖着走，中国市场/资产逻辑也具有优势和差异化。
首先，稳定是稀缺的，中国市场有更低的风险溢价。世界有两个趋势，新技术生产力提高与地区安全形势激变。中国相对稳定的地缘格局、更高的能源自给率、追赶甚至领先的科技进展、完备的工业化体系、稳定的经济社会和资本市场，在全球看是稀缺的，也难以忽视。
其次，增长逻辑是打破全球滞胀风险叙事的突破口，中国市场更多元。2025年是中国上市科技公司资本支出转正第一年，相比于美国，中国科技资本开支有望加速。此外，中央部署8000亿新型政策金融工具稳定投资和内需，预计可新增撬动10万亿-11万亿投资。中国市场不会陷入单一风险叙事。
再次，情绪峰值冲击后（认知修正未见情形），市场走向取决于内生逻辑。中国无风险收益下沉、资本市场改革与经济结构转型，是中国资本市场“转型牛”的根本动力与支柱。
行业配置上，新兴科技是主线，守得云开见月明；金融股攻守有据，价值也会有春天。
华泰证券：降低仓位
上周，A股缩量震荡。从市场交易结构以及资金行为看，风险偏好整体降温，地缘与油价上行风险仍是市场定价的核心矛盾。
展望看，宏观上，短期风险尚未完全释放，全球滞胀担忧升温，国内广义流动性充裕，但进出口和通胀数据改善的持续性待验证。微观上，全球投资者对AI颠覆性影响的担忧仍存，A股全年最重要的财报季将至，AI链与资源品是观察重点。
现阶段，宏微观能见度偏低，建议投资者降低仓位，灵活应对。
配置上，在电力链（电池、传统能源及运营商）和必需消费品中挖掘阿尔法。此外，估值压力逐步消化、短期有催化的算力链上游硬件中，可逢低吸筹高风险收益比的龙头。
中信建投证券：短期仍将维持震荡格局
美伊冲突进入相持阶段，原油价格剧烈波动。中国原油进口多元化，能源结构转型与石油战略储备也将发挥缓冲作用。但在全球风险偏好扰动及国内市场资金面约束下，A股短期可能仍将维持震荡格局。
美伊冲突若长期化，可能带来三方面主要影响：一是油价中枢上行，全球通胀升温，美联储降息节奏受扰；二是石油美元体系松动加速，中国有望成为全球资本避风港，人民币资产可能受益；三是或催生中国战略机遇，凭借“煤炭+新能源”的双支柱能源底座，不仅保障自身能源安全，更可能成为全球能源转型的引领者。
行业上，可重点关注煤炭、煤化工、电力设备、公用事业、石油石化、AI产业链等。主题可关注锂电、核电、储能、风电等。
申万宏源证券：当前市场处于结构牛到区间震荡的过渡期
海外冲突预期反复，但A股相对有韧性。前期行稳致远政策避免超涨，市场对中期行情的期待都是重要基础。同时，A股本轮对地缘冲突的定价进步明显，能有效结合短中长期推演，反映国别相对力量变化和中国在复杂海外环境中的腾挪能力。A股正在拥抱“竞争思维”，适应地缘冲突多发的环境。
展望后市，A股沿着自身路径前进，“牛市两段论”正在演绎，A股总体静态估值处于历史高位，提估值行情阻力增加。当前市场处于结构牛到区间震荡的过渡期，区间震荡阶段将为全面牛蓄力。
配置上，市场蓄力阶段的结构特征：不是高切低，也不是风格切换，更偏向于是主线板块的耗散。领涨板块和核心标的进入高位震荡区间。新机会挖掘空间下降，体量下降。
但这种情况下，有弹性的投资机会仍主要来自主线资产延伸和宏观叙事的拓展。一季报期之前，围绕着“重现实”推荐结构。
招商证券：震荡为主
当前美伊冲突的持续时间和演变路径具有较大不确定性，难以预判，核心还是在于霍尔木兹海峡何时能够正常通航，及其对油价、美国通胀的影响的持续性。
今年是美国中期选举之年，而高通胀将会明显影响特朗普的支持率，油价持续加速上行可能倒逼特朗普在美伊冲突的态度上出现转变。因此，油价对通胀影响应该还是以脉冲式为主，出现类似70-80年代恶性通胀的概率极低。
对A股市场而言，短期油价持续上行导致的再通胀交易和美联储降息预期推迟，会对市场风险偏好形成一定影响，使得A股仍以震荡为主，市场结构分化明显，资源品板块相对受益。
同时，在PPI回升及转正预期之下，投资者持仓风格可能进一步均衡，向偏价值、涨价顺周期方向漂移。
国信证券：业绩超预期标的有望获得资金聚焦
中长期市场向好趋势未变，后续将逐步从“情绪驱动”回归“基本面驱动”，呈现“震荡消化、动能提升、结构聚焦”的运行格局。
一方面，2026年政府工作报告围绕坚持内需主导、培育壮大新动能、推进高水平科技自立自强等任务部署，以及“十五五”规划纲要的发布，有望为资本市场提供长期清晰的投资主线，推动资金向符合国家战略的优质赛道集中。
另一方面，上市公司2025年年报与2026年一季报的密集披露或将成为下一阶段行情的核心锚点，业绩超预期标的有望获得资金聚焦。
总体而言，随着不确定性逐步消化、情绪冲击逐步退潮，A股市场焦点将重新回归国内基本面修复与政策落地节奏。叠加当前无风险收益率下行、资本市场改革持续深化，A股中长期仍有望延续向好态势。
浙商证券：区间波动、窄幅震荡
上周中东地缘出现戏剧性转折，原油价格高位波动，全球金融市场继续震荡。展望后市，本轮海外地缘冲突已经“达峰”，但扰动并未完全停息。在外生性影响有所减弱的情况下，结合原本对于A、H股内生性走势的分析，预计后市仍有可能区间波动、窄幅震荡。以季度视角看，依旧看好“系统性慢牛”机会。
配置方面，基于“冲突达峰余威尤在，后市继续区间震荡”的判断，建议择时方面，在市场彻底企稳之前保持战略定力，既不过分悲观、也不盲目乐观，在控制整体弹性的前期下优化行业结构，做到“攻防兼备”。
行业方面，继续推荐“新旧能源”组合，以新能源（电新）、老能源（电力）为“进攻之矛”；继续持有相对低位的证券，攻防兼备；同期，防御端在此前的银行、石油石化基础上，新增农业、交运，起到“反脆弱”效果。
此外，部分中字头股票值得关注，其中位置相对较低且有红利属性的标的是地缘冲突升级时的“压舱石”，另有部分涉及基建、油运、船舶、港口等的标的则直接受益。
东方财富证券：重视新能源，关注内需韧性
由于目前中东局势未见降温尤其霍尔木兹海峡接近封锁，短期全球金融市场依然面临较大的不确定性，美伊冲突对市场的交易策略逻辑也持续产生影响。
整体而言，可将和中东局势恶化（定量的指标可以包括霍尔木兹海峡通航率和油气价格等）高相关、低相关和负相关的板块分为三类海外场景预期交易资产：危机交易、滞胀交易和复常交易。
具体而言，危机交易关联油气、油运等，海外滞胀预期下，中国外需预期也受负面影响，但中国内需资产会有相对的稳定性，在宏观上也有价格回升预期，因此滞胀交易部分除了关联黄金，也关联中国内需资产，包括红利资产等；复常交易关联和全球经济正相关的科技产业与工业金属等。其中，新能源替代逻辑有中期持续性。
行业上，可重点关注新能源（风电储能光伏锂电等）、农业、天然气、煤化工、煤炭、商贸零售、房地产、医药生物、银行等。
华西证券：A股处于“慢牛”中的震荡休整阶段
美伊冲突对全球市场的影响正从短期避险转向滞胀交易，油价高位运行导致美联储降息预期推迟，海外流动性边际收紧。
相比之下，A股处于“慢牛”中的震荡休整阶段，近两周在全球股市中展现出较强独立性，主要得益于国内能源安全基本面、内资主导的投资者结构以及稳市机制的有效支撑。
政策层面，中长期资金入市从“引导”到“健全机制”的演进，表明其已成为资本市场稳市机制的重要组成部分。中长期来看，通过持续培育壮大耐心资本、长期资本和战略资本，资本市场的内在稳定性和活力有望进一步提升。
配置上，建议关注三条线索：一是涨价相关周期品，如有色金属、化工等；二是国内算电协同与高端制造出海相关的，新能源、电力等；三是产业政策支持且景气度上行的科技主线，如存储、PCB、AI应用等。
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